Προσαρμογή του ποσοστού έκπτωσης προς τα πάνω Αν το έργο κρίνεται ότι έχει πάνω από τον μέσο κίνδυνο

Οι εταιρείες χρησιμοποιούν την ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για να προσδιορίσουν αν οι μελλοντικές ταμειακές ροές που αναμένουν να λάβουν από ένα έργο θα αξίζουν τις απαιτούμενες προκαταβολικές επενδύσεις. Ένα βασικό στοιχείο της διαδικασίας είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο - το επιτόκιο που χρησιμοποιείται για τη μετατροπή αυτών των μελλοντικών ταμειακών ροών σε "σημερινά δολάρια", ώστε να μπορούν να συγκριθούν με το κόστος εκ των προτέρων. Τα ποσοστά έκπτωσης εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τον κίνδυνο. Εάν ένα έργο είναι πιο επικίνδυνο από το μέσο όρο, το προεξοφλητικό επιτόκιο πρέπει να προσαρμοσθεί προς τα πάνω.

Κόστος Κεφαλαίου

Κάθε εταιρεία πρέπει να έχει μια ιδέα για το κόστος του κεφαλαίου. Αυτός είναι ο λόγος που κοστίζει η εταιρεία να χρησιμοποιεί χρήματα για έργα κεφαλαίου, όπως επεκτάσεις ή εισαγωγές προϊόντων. Εάν δανείσετε 100.000 δολάρια για να αναδιαμορφώσετε το κατάστημά σας και η τράπεζα χρεώνει τόκο 7 τοις εκατό, τότε το κόστος κεφαλαίου για το δάνειο αυτό είναι 7 τοις εκατό. Εάν παίρνετε 100.000 δολάρια από τα δικά σας χρήματα - ή τα χρήματα που αντλούν οι επενδυτές - και τα χρησιμοποιείτε για αναδιαμόρφωση, τότε το κόστος του κεφαλαίου είναι η επιστροφή που παραιτείστε χρησιμοποιώντας αυτά τα χρήματα σε κάτι άλλο. Εάν θα μπορούσατε να το έχετε επενδύσει στο χρηματιστήριο με ετήσια απόδοση 8%, τότε το κόστος κεφαλαίου σας είναι 8%. Στην ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών, χρησιμοποιείτε το κόστος κεφαλαίου ως προεξοφλητικό επιτόκιο.

Παρούσα αξία

Πείτε ότι έχετε διαπιστώσει ότι το μέσο κόστος του κεφαλαίου σας - το συνδυασμένο κόστος χρήσης χρημάτων από όλες τις πηγές - είναι 10 τοις εκατό. Εξετάζετε ένα έργο με ένα προκαταβολικό κόστος $ 100 το οποίο θα παράγει περίπου 60 δολάρια το καθένα από τα επόμενα δύο χρόνια. Μετατρέπετε αυτά τα ποσά σε "παρούσα αξία" ή σε δολάρια σήμερα, χρησιμοποιώντας το προεξοφλητικό σας επιτόκιο 10 τοις εκατό. Ο τύπος για την προεξόφληση μιας ταμειακής ροής είναι: PV = CF / (1 + r) ^ t, όπου «PV» είναι παρούσα αξία, «CF» είναι η ταμειακή ροή, «r» είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο και «t» το χρονικό διάστημα σε έτη. Η παρούσα αξία της ταμειακής ροής του επόμενου έτους είναι: PV = $ 60 / (1.1) ^ 1 = $ 54.55. Η παρούσα αξία της ταμειακής ροής του δεύτερου έτους είναι: PV = $ 60 / (1.1) ^ 2 = $ 49.59. Η συνολική παρούσα αξία είναι $ 104.14. Αυτό είναι περισσότερο από το κόστος των 100 δολαρίων, επομένως το έργο είναι κερδοφόρο.

Ρύθμιση προς τα πάνω

Καθώς ο κίνδυνος ενός έργου αυξάνεται, το κόστος κεφαλαίου του. Αυτό οφείλεται στο ότι, εάν μια επένδυση ενέχει μεγαλύτερο κίνδυνο, πρέπει να προσφέρει μεγαλύτερη απόδοση για να καταστήσει τον κίνδυνο να αξίζει τον κόπο. Η τράπεζά σας μπορεί να είναι στην ευχάριστη θέση να σας δανείσει χρήματα στο 7% για να αναδιαμορφώσει το τρέχον κατάστημά σας, για παράδειγμα, αλλά αν θέλετε τα χρήματα να επεκταθούν σε μια περιοχή μη αποδεδειγμένη, μπορεί να απαιτεί υψηλότερο επιτόκιο για να το αντισταθμίσει για τον κίνδυνο αποτυγχάνουν και δεν θα είστε σε θέση να επιστρέψετε το δάνειο. Όταν ένα έργο κρίνεται πιο ριψοκίνδυνο από τα έργα που συνήθως ακολουθείτε, το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείτε στους υπολογισμούς της τρέχουσας αξίας σας θα πρέπει να αυξηθεί επίσης. Στο έργο από το προηγούμενο παράδειγμα, λέτε ότι χρησιμοποιήσατε ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 15 τοις εκατό. Η συνολική παρούσα αξία μειώνεται σε περίπου 97, 54 δολάρια. Αυτό είναι μικρότερο από το αρχικό κόστος των 100 δολαρίων. Λόγω του πρόσθετου κινδύνου, το έργο δεν αξίζει την επένδυση.

Ρύθμιση τιμής

Ο καθορισμός του κατάλληλου προεξοφλημένου προεξοφλημένου κινδύνου για ένα έργο είναι συνήθως μια ανακριβής επιστήμη, ειδικά για μια μικρή επιχείρηση χωρίς τυπικές διαδικασίες διαχείρισης κινδύνου. Στην πράξη, πολλοί διευθυντές επιχειρήσεων ουσιαστικά "βολώνουν το μάτι" με βάση τις προσδοκίες και την εμπειρία τους. Ας υποθέσουμε ότι το κόστος κεφαλαίου για έργα μέσου κινδύνου είναι 10 τοις εκατό. Εάν βλέπετε ένα έργο ως ελαφρώς πιο επικίνδυνο, μπορείτε να χτυπήσετε το προεξοφλητικό σας επιτόκιο έως και 10, 5% ή 11%. Αν είναι πολύ πιο επικίνδυνο, μπορεί να φτάσετε μέχρι 16% ή περισσότερο. Ο συντηρητικός επιχειρηματίας θα προτιμήσει ένα υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο, διότι είναι πιο πιθανό να αποφευχθεί η λήψη απαράδεκτων κινδύνων.

Συνιστάται